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2023年中国股市走势展望及拐点因素分析

 次浏览  2022-10-16 12:31  分类 : 市场看法



放眼未来十二个月,关键字应该是——熊市末程,谨慎为上。

 

自2021年2月17日以来,MSCI中国指数以绝对值计算下跌51%,整体调整的时长也已经超过十四个月。我们认为以MSCI中国指数为代表的中国股指正在进入熊市的后期阶段,除去市场下调的深度和长度之外,令我们做出熊市接近尾声的判断主要还在于我们认为宽松的政策周期开始形成,监管环境也在逐渐趋于平稳。我们对4月底政治局会议释放的信号作正面解读,尤其是决策层关于加快落实宽松政策等公开讲话,包括加大基建投资、放宽购房限制和预售资金账户管理、发挥资本的积极作用、完成平台经济监管整顿等方面。

 

在看到政策利好的同时,我们的中国股票分析框架表明,政策推行落地的过程中短期内会面临几个明显的风险因素的抵消,因此我们预期未来一两个季度市场会维持较高的波动性。目前我们仍然在全球新兴市场框架下维持中国股票平配评级,保存实力,度过熊市末程。

 

近期主要的风险点包括——奥密克戎疫情蔓延和相应的封控措施对企业盈利造成的下行压力。与此同时,美国量化紧缩、全球经济前景黯淡、地缘政治局势等外部因素也会导致股市流动性紧张,对投资人风险偏好和估值修复造成负面影响。
 

投资人应关注以下积极信号的释放,有助于确定市场拐点的形成:

 

  1. 有效措施降低疫情对经济的影响;

  2. 治局会议敲定的政策真正落地执行,包括加大宽松力度;对监管政策的正面引导;房地产市场违约的风险逐步下降

  3. 资产价格充分反映国际地缘政治及量化紧缩/经济衰退的风险;人民币跌势渐止;

  4. 中美就审计问题达成协议;中国公司逐渐恢复海外上市。

 

在中国股票资产组合里我们继续看好A股,在我们去年11月发布2022年全年展望之后,沪深300指数已经跑赢MSCI中国指数超过14个百分点。我们认为A股市场对宽松政策刺激相对更为敏感,同时A股市场在IT、工业、绿色经济等国家政策支持的行业分布更为集中。近日公布的个人养老金计划亦会增加A股市场的机构参与度。

 


(来源:摩根士丹首席中国股票策略师王滢观点,属个人观点为,不构成任何建议

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